不锈钢：质料支撑较强 库存和需求仍有压力

  【现货】据Mysteel，到3月26日，无锡宏旺304冷轧价格13550元/吨，日环比跌落50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13600元/吨，日环比上涨50元/吨；基差310元/吨，日环比跌落105元/吨。

  【质料】质料方面，近期矿端价格坚硬对价格有支撑。近期菲律宾苏里高旱季进入结尾，北部矿山投标落地，价格折算1.3%档次镍矿环比略有上涨；受气候及斋月影响印尼商场镍矿供给偏紧，3月印尼二阶段内贸新定价报出，内贸基准价上涨0.5-1美元左右，升水由+19-20去至-19-21，4月印尼内贸基准价升水估计上涨。镍铁的价格坚硬，供方报价多在1030-1050元/镍（舱底含税），贱价资源较少但成交有限。铬矿期货价格高位成交，商场卖方心情引导较强，铬矿现货资源持货不多，铬铁价格也偏坚硬。

  【供给】据Mysteel计算，2月国内43家不锈钢厂产值308.89万吨，月环比添加7.9%，同比添加21.3%；3月排产344.01万吨，环比添加11.4%，其间300系185.44万吨，环比添加12.2%，同比添加10.5%。

  【库存】社会库存偏高，仓单高位回落。到3月21日，无锡和佛山300系社会库存58.33万吨，周环比削减0.2万吨。3月25日不锈钢期货库存198585吨，周环比削减3542吨。

  【逻辑】昨日不锈钢盘面小幅上涨，现货报价持稳为主，日内现货采买心情回暖成交好转，下流低位期货接单比较活跃。微观方面，近期国内继续释放稳添加信号，择机降准降息有必定预期，后续提振消费方面的方针影响是否带动需求改进较为要害。首要的组成原材料价格抬升，下方本钱支撑清晰。铬矿现货源紧缺，叠加铬铁供给过剩得到显着修正，铬铁价格偏强。镍矿价格坚硬，菲律宾苏里高矿区旱季继续时间有所推迟，供给出货才能仍需康复；旱季及方针扰动之下4月印尼内贸基准价升水估计继续上涨。镍铁的价格坚硬，但需注意3月印尼镍铁排产大幅度的添加，部分冰镍转产镍铁。近来国内钢厂有检修减产趋势，部分新产能推迟投产，对供给增量预期有必定平缓。需求仍缓慢修正中，家电消费有必定带动，出口订单康复状况较好，但全体收购气氛偏弱，下流保持刚需收购，对高价资源承受有限。社会库存仍偏高，后续需求增量或难消化供给增量，库房存储上的压力或将逐渐添加。总体上，近期质料坚硬对价格支撑清晰，需求有改进但仍没有抵达预期，但现货商场交投偏慎重，库存偏高后续压力或将逐渐添加，近期估值推高后续价格或存在必定回落压力，短期估计区间震动为主，主力参阅13000-13600。